随着这一波C浪，光通信大光的动态PE跌倒了<20, 现在股价剧烈波动，行情在极度恐惧和极度狂热之间反复的跳动，把人搞得不知所措。

但是PE<20 是不是最低，如果美国完全把中国光模块卡死了，那么PE=10 都算高，所以现在也不能说已经到了硬底了。

总结来看，就是现在光通信的性价比已经非常高了，一定程度上潜在升值空间的兴奋与FCC的恐惧势均力敌。所以股价剧烈波动。

同时：

(1)一方面，光通信的业绩还在不断地提升，性价比会继续攀升。

(2)另一方面，但是FCC的限令还在升级，尤其是受皮夹克事件的影响，叠加民主党中期选举胜利，他们上台后，要强监管美国AI。

为此我们简单的从技术维度推导光通信后续可能发生的几件事：

首先，FCC 什么时候发布禁令，这里其实有一个先决条件：美国需要先通过国安认定法案，然后FCC紧接着出台具体的限制禁令。 这个国安认定是由白宫最终审批。

为什么现在这个国安认定没有路由器、无人机那么快通过，核心原因还是，光通信有强大的制约因素在：

约束因素：

1. 没有明确的光模块产生网络安全问题的案例；

2. 潜在的中国政府反制；

3. 美国自身的光模块供应能力不足；

4. 美国CSP如：微软等反对；

促进因素：

1. 美国担忧AI被中国卡脖子；

2. 黄仁勋事件，加大AI 被中国控制和影响的担忧；AI 相关的国家安全升级；

3. 民主党两院上台后，加大AI安全监管，恶心总统；

为了展示对中国的强硬，最终白宫会还是审批通过；

可能会在2027年Q1 民主党上台后正式浮出水面；

那么从现在到2027年Q1可能会发生下面的关键事件：

其次，估值可能发生的走势：

短期：

光通信的极致性价比和FCC 恐惧之间争夺；

中期：

Case1：

如果在2027年Q1 前没有发布FCC的限制令，那么可能在Q1，有一波升值； 因为的Q1 业绩大概出来了。 动态PE <10 的性价比使得贪婪会战胜FCC的恐惧

Case2：

如果光模块国家安全认定出来了，应该会跌一波，可能跌倒最低；然后FCC 政策出来后，如果不是全面禁止，只是65% 美国BOM，那么后面再涨一波。

远期：

PE 回到100是不可能了；

总结：

应球友需求，进行的不专业、浅显推导，仅供参考，不可作为投资依据。

$中际旭创(SZ300308)$ $东山精密(SZ002384)$ $新易盛(SZ300502)$



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