最近三年，我已不再单吊或过度集中，持仓分散到十几个行业的二三十只股票上。这样做，放弃暴富，也不会猝死。毕竟，作为个人投资者，不需要和任何人比业绩，长期活下去才最重要。我很赞成王文老师的选股理念：低估值、高现金流、高股息、可持续。现在60%+的仓位都在数只可持续高股息标的上，作为压舱石。
今年这波AI硬件牛市，我参与度很低。我认为，其中一些龙头股，早期几倍的涨幅都属于价值投资。但后来炒过头了，又涨了数倍，就是明显泡沫了。7月以后的下杀，就是挤泡沫，价值回归。
旁观者正确、先信者赚钱、后信者站岗。在二季度市场癫狂时期，我知道这是过度炒作，是把典型的周期股当成成长股了，于是我就光站在那里看着，没有站在光里。入场早的乐观者赚到钱了，如果撤离不太晚的话。但狂热的后信者，高价买票入场，不幸成为买单站岗者。
6月份，我在多个股票群里描述：“少数早期进场的高手，已经悄然移步到舞厅门口，一边随时准备夺门而出，一边对着外面正在买票进场的人大声吆喝：舞会通宵达旦，现在还不到12点，抓紧入场啦！”索罗斯最有名的一句话：“世界经济史是一部基于现象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。”
我做不到这一点，因为我自诩价值投资，如果我意识到那是假象，就不会参与，至少不会重仓。但是曾经，我在股市的第一桶金，也是因为”先信“赚来的。
2013年开始，我重仓那只地产龙头股HD，买得足够早，足够便宜。我至今仍然认为那时是价值投资，没毛病，谁都不是穿越者。随后的几年，是地产行业明显的上升周期。于是，到2017年，我在那只股票上赚了很多倍。但再后来，我和股票谈恋爱了，错把典型的周期股当作成长股，线性外推了，还不停地吆喝，误导了不少人。但我运气不错，作为第一家暴雷的龙头地产商，市场给了很长的时间撤离。由于感情深，我分了多批减持，每次减持，我会在雪球发个帖子暗示：“HD已不适合过度重仓”“HD已不适合重仓”……
其他龙头地产股的股东很多就没这么幸运了。HD倾覆之后，市场很快预期下一个HD会是谁，下下个会是谁。于是后面那些龙头地产股在基本面还没明显恶化之前，就提前大幅下跌了，这使得很多地产投资者来不及撤离。
从HD出来后，由于我能力圈狭窄，只熟悉地产产业链，又重仓了中国建材，这是我亏损最多的个股。HD赚到的钱，在中国建材和其他地产链还回去一半多。得到的最深刻教训就是：万物皆周期。从此，周期观就深入我的投资理念了。
之后，我就分散持仓了，单只个股仓位原则上不超过25%。即便再看好，再有把握，也有可能看错。通过向投研会很多高手学习，能力圈逐年扩展，每年涉足1至3个新行业，熟悉几家龙头好公司，慢慢扩充了股票池。眼界打开之后，我不再会和个股谈感情了，也不再认为哪家企业是完美的。
另外，从2024年3月开始关注一些地缘军事博主，我已变成军迷，关注天下大事、地缘博弈，热眼旁观百年未有之大变局。那些帖子，都是亲笔写的。美伊开战之后，就懒了。
专业投资14年了，很多经验教训，思考感悟，有空再慢慢交流吧。不求流量，只为分享和记录。比如，为什么这次房地产周期是躲不过去的劫？为什么GDP还是5%，经济体感却很差？……为什么不要向业余炒股者推荐股票？
本话题在雪球有50条讨论，点击查看。
雪球是一个投资者的社交网络，聪明的投资者都在这里。
点击下载雪球手机客户端 http://xueqiu.com/xz]]>
