2026年11月4日，华盛顿特区，美国总统唐纳德·特朗普出席活动时，观看白宫宴会厅吊装最后一块钢梁。图片来源：Andrew Harnik - Getty Images
未来两年，特朗普将不得不面对由反对党民主党掌控国会的局面。在接下来的权力博弈中，关键战场已然成形：如何保障联邦政府的正常运转。
华盛顿特区的日程表上，已经标注出多个预算截止日期。首个节点是12月11日，届时特朗普今年9月签署的一项为期72小时的临时拨款法案将到期失效。
此后，另一关键节点大约在2027年秋季。届时美国需要提高债务上限。根据美国财政部的数据，目前联邦债务上限为41.1万亿美元，其中已借入40.5万亿美元。有人或许会认为，即便对美国这样庞大的经济体来说，再借入近1万亿美元也需要一段时间，但分析人士预计，这个关口大约一年后就会到来。
当然，这尚未涵盖预算监督机构强烈呼吁政府正视的另一个问题：不断推高债务规模的财政赤字。目前，美国财政部管理的预算赤字约占GDP的6%至7%。而债务监督机构希望将这一比重减半，降至GDP的3%左右。
尽管民主党眼下向共和党提出的让步条件已相当明确（包括缓和伊朗冲突局势以及撤销部分关税），但多场预算博弈的结果仍未可知。
高盛（Goldman Sachs）的亚历克·菲利普斯和阿贝·达吉拉拉一直在评估12月政府停摆的可能性。在分析师看来，国会正陷入并不罕见的“跛脚鸭”僵局，因为“即将离任的政党，把这视为施加更大影响的最后机会；即将在新一届国会掌权的政党，则希望在上台前清除议程上的部分障碍”。
不过，两党都有各自的支出优先事项，这降低了政府停摆的可能性。共和党希望国防拨款获得批准，而民主党则可能把重点放在医疗保健领域。
接下来，两党要面对的是提高债务上限。高盛估计，相关协议最迟须在2027年10月前达成。两位高盛分析师指出：“国会中的共和党人很可能设法在今年年底前提高债务上限，但由于共和党在众议院仅占微弱席位优势，加上财政保守派的抵制，这一目的恐难达成。”
品浩（PIMCO）公共政策主管利比·坎特里尔认为，扩大支出或许能为两党明年提高债务上限奠定共同基础。但坎特里尔提醒，任何一方都可能因过度施压而弄巧成拙，让美国经济离“X日”更近一步——即债务上限触顶、无法再批准任何新增借款的那一天。
两党政策中心（Bipartisan Policy Center）的凯莱布·夸肯布什警告称：“债务上限问题若无法及时解决，会削弱投资者对联邦政府偿付全部债务的信心，而贷款方可能要求更高的利率，这最终会推高家庭和企业的成本。如果政府在借款上限边缘运行，一旦伊朗冲突升级、经济突然下行，或发生其他‘黑天鹅’事件，其政策腾挪空间将极为有限。”
40万亿美元难题
尽管政府必须跨过这些财政难关，才能维持日常运转，但对于美国的长期财政轨迹这个更为宏观的问题，这不过是治标不治本。
财政鹰派警告，政府举债最终会反噬到普通选民身上。今年夏天债券收益率上升，已经释放出一个信号：美国的债权人可能会开始要求更高的回报率，才愿意继续购买美国国债。
负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）主席玛雅·麦金尼斯昨天表示：“美国民众对成本与物价上涨的担忧不无道理。新一届国会和白宫要改善民众的负担能力，最有效的做法就是切实削减财政赤字。若以史为鉴，华盛顿当前危险的政治极化和极端党争，只会把这些决定继续推给子孙后代，或者一直拖到债券市场迫使我们作出选择……华盛顿应当听取选民的诉求，着力解决关乎民众‘钱袋子’的切身议题；民选领导人更应不负所托，切实担负起守护国家财政未来的重任。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
