本文自南都·湾财社
采写 | 南都·湾财社记者 黄顺威
编辑 | 王琦璋
一款年化收益目标为2%、风险等级为R2（中低风险）的固定收益类理财产品，因为募集资金不足1000万元发行失败了。近日，平安理财发布公告称，“平安理财新启航第737期封闭固收类理财产品”因募集规模未达预期不予成立。
据同花顺iFinD统计，截至11月9日，今年以来已有140只银行理财产品发行失败，已超去年全年的114只，其中原因集中于募集金额未达约定的发行规模下限。
从发行机构看，华夏理财以20只居首，光大理财、平安理财各15只，浦银理财11只，四家机构合计占比接近半数。在理财产品收益率接连下行、净值波动加大的背景下，投资者的风险偏好与机构陪伴服务，都在经历一轮重新校准。
据同花顺iFinD统计，截至11月9日，今年以来已有140只银行理财产品发行失败，较2025年全年的114只高出超20%。从产品类型看，募集失败的产品绝大多数是封闭式固定收益类，风险等级普遍为R2（中低风险），拟投向资产集中于债券与同业存单等。
从140只“折戟”产品的机构分布看，华夏理财以20只居首，光大理财与平安理财各15只紧随其后，浦银理财11只位列第四，四家合计数量达61只，占全部发行失败产品数约44%；此外，交银理财、渤银理财、信银理财各6只，其余机构数量均在5家或以下。
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对记者分析，理财产品发行失败或募集困难增加，核心原因在于收益吸引力下降与产品同质化叠加，“发行失败的产品多为封闭式固收，底层都是债券和同业存单，投资者流动性偏好上升，封闭式锁定期的产品不受欢迎”。
他进一步指出，这背后反映的是投资者从“要收益”转向“要确定性和流动性”，存款搬家资金更多流向存单、货币基金、国债和开放式短持有期产品。
从披露的数据看，上半年，几家“折戟”产品数较多的机构管理规模表现并不弱。截至6月末，华夏理财管理规模达1.35万亿元，较年初增长11.12%；光大理财规模达2.10万亿元，较年初增长7.92%，首次跻身“两万亿俱乐部”；浦银理财规模为1.54万亿元，较年初增长5.31%。但平安理财同期理财产品余额为9783.89亿元，较年初下降10.42%。
在投资者多元化配置需求日益提升的背景下，理财机构纷纷完善多资产、多策略产品矩阵。例如，华夏理财近年加码指数产品，持续做强天工指数产品，覆盖人工智能、先进制造、新能源等众多细分领域。
然而，三季度市场波动加大，理财产品收益普遍承压。据普益标准统计，2026年三季度，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）平均年化收益率为1.55%，环比下跌0.55个百分点。
资料来源：普益标准
与资本市场挂钩更直接的产品收益回撤幅度更加剧烈。例如，同花顺iFinD数据显示，截至11月6日，华夏理财2025年发行的低空经济、悦己经济、脑机接口等指数产品今年以来跌幅已经超30%，旗下还有超10只指数型产品跌幅超20%，跌幅在理财市场中居前。
理财产品发行节奏短期放缓
今年前三季度，理财产品数量仍加速扩张。银行业理财登记托管中心数据显示，截至2026年三季度末，全市场存续理财产品达5.43万只，较年初增加0.8万只，增幅达17.28%，增量已超去年全年。
然而，进入10月，在市场波动下，理财产品发行数量与业绩比较基准收缩同时出现。普益标准数据显示，2026年10月全市场共新发2413款理财产品，环比减少735款，其中562款为开放式产品，平均业绩比较基准1.23%，环比下跌0.05个百分点；1851款为封闭式产品，平均业绩比较基准2.29%，环比下跌0.02个百分点。
全市场理财产品发行数量及其业绩比较基准走势。（资料来源：普益标准）
娄飞鹏分析，理财产品前三季度加速发行的原因在于，存款利率下行、比价优势显现；低利率环境下机构靠多产品、多策略来维持规模，拉长负债久期。
同时，对于理财产品募集失败数量上升态势，娄飞鹏认为，这背后是产品基数大，且供给结构与需求错配。他建议，后续理财机构提升产品与投资者适配性需要做到，压降同质化的封闭式产品，增加日开、最短持有期产品；做深“固收+”与多资产策略；分层设计期限与风险等级；强化适当性管理，做好信息披露与投后陪伴。
在增加适配性的同时，理财机构也在价格端直接让利。2026年以来，理财行业已多次掀起降费潮。据同花顺iFinD统计，仅10月以来，理财机构就已经发布了超2800条产品费率优惠公告。部分产品管理费率大幅下降至0.01%，逼近0费率，而有的产品销售服务费已直接降为0。
此外，面对近日资本市场、债市波动加剧，理财公司还密集发文安抚投资者、深化陪伴服务。工银理财以《致投资者：于波动之中，静待企稳》回应理财产品净值的阶段性波动，招银理财、信银理财、农银理财、中银理财、华夏理财、苏银理财、建信理财、光大理财、浦银理财、民生理财等超10家机构纷纷发文解读债市调整与产品运作，中邮理财则以《致投资者的一封信》强调投资者资金期限、风险承受能力的重要性。
当理财产品收益中枢下移成为共识，理财公司能否说清楚波动来自何处，帮助投资者缓解忐忑情绪、穿越净值波动周期，或许比多发几只产品更能留住投资者。
出品：南都金融与行业新闻部
文章原文
